华尔街喊年底6000点+!板块轮动又来了?

美投investing

2个月前

今天彭博的一篇文章指出,华尔街的策略师又在马不停蹄的修改,对于标普500年底的预期。...文章指出,这段时间标普500的走势超出了整个华尔街的预期,韧性十足的经济和强劲的盈利增长,都比想象的要好,再加上AI,就让股指不断上扬。

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华尔街唱多美股!板块轮动?

上来,我们先来聊聊市场。华尔街又错了。今天彭博的一篇文章指出,华尔街的策略师又在马不停蹄的修改,对于标普500年底的预期。我们就一起来看一下怎么回事?

文章指出,这段时间标普500的走势超出了整个华尔街的预期,韧性十足的经济和强劲的盈利增长,都比想象的要好,再加上AI,就让股指不断上扬。而这也很难说华尔街看走眼了,因为年初至今的走势,创下了1997年以来的最大涨幅,也就是说,过去20多年都没有这么强势的上涨行情。

上个月,BMO的策略师就给出了整个华尔街最高的年底预期,预期标普500站上6100点,而这个月初,高盛的策略师也上调到6000。然后这周二,瑞银的策略师也加入了上调大军,但只是将之前5600的预期,上调到5850。这意味着他并不认为未来美股还有很大的上涨空间。BMO的策略师就表示,市场的内生动能一直持续的让我们吃惊,所以上调的时候决定,不能只是一次微调,但并没有给出更多的理由。

瑞银的策略师则说,财政和货币政策依然不确定,我们还有大选,通胀也有更大的上行风险。因为这些因素,所以他更倾向于谨慎,但为什么还是调高了预期呢?因为过往的经验告诉他,股票总是在担忧中不断上涨,虽然他偏保守,但每次大多数的策略师都会低估美股最终的涨幅,因此,他不想错太多。

彭博指出,从过往的预测来看,就能够知道华尔街错的有多离谱。1月份的时候,当初对于标普500年底的预期是4867点,比现在低了近20%。在2023年的时候,年初的平均预测则为4050点,最终也是低估了15%。

当然也不乏乐观的人。9月底的时候,研究机构Yardini的创始人Yardini就表示,美股可能会出现猛烈的FOMO行情,可能最终年底会上涨30%。他就认为,美联储持续降息,只会正在提升未来美股泡沫化的可能性,经济也会过热。因为现在的货币政策,没有考虑到未来总统的经济政策。Yardini指出,不论是Trump还是Harris,两者的政策,都有推升通胀的风险,也在用各自的方式进一步刺激经济,所以未来经济的增长可能会超预期。如果做一个历史对比,他认为现在很可能类似于美国的1920年代,史称咆哮的20年代。当初生产力在不断提升,经济飞速增长,股票也获得了惊人的回报。

阿吉认为,其实华尔街的策略师一直就没对过,所以具体的点位预测,对于我们投资者参考意义不大。但我们可以从中捕捉到华尔街的整体态度,这一点还是有一些参考作用的。之前,我们分析过,华尔街的策略师,整体来看更像是个反指。当他们整体都马不停蹄的提升对于年底预测的时候,这或许代表短期内,市场可能有些乐观,需要谨慎。从一个长期的角度来说,我们应该忽略这些噪音,回归到具体的经济本身。只要美国经济不断增长,我们就应该对于美股保持乐观。这一点,一定不会变。

说完华尔街,我们再来聊聊市场的走势。轮动行情似乎又回来了。

首先,我们先来看一张图。从图中可以看出,进入10月的第二周,黑线的罗素2000显著跑赢了美股三大指数。月初到现在涨了约4%,而反观上半年表现最好的纳指,只上涨了1点多。似乎反应投资者在减持大盘股,特别是科技股,转而去投资小盘股。现在小盘股罗素2000,已经涨回了今年7月份以来的高点,如果再突破,则会是2021年11月以来的新高,而那个时候,美联储才刚刚宣布转向。那么为什么会这样呢?投资者是看到了小盘股有什么机会吗?

TradeStation的策略师就表示,投资者可能想要换仓。大盘科技股被很多人持有,而且未来看不到太多的催化剂,就算AI增长很强劲,目前也很难大幅超预期,于是投资者现在在找新的机会。他认为,围绕在小盘股周围的风险已经降低了不少。首先是美联储还在降息周期,可以减轻小盘股的借贷压力,但更为重要的是,经济的风险随着上次的大非农报告被削弱了不少。如果经济持续保持坚挺,那么当前的小盘股无疑是被低估了。然后大选临近,不论最后是谁,一大不确定性也解除了,这对于投资者寻找新机会也是个好消息。

彭博指出,近期各大银行股的财报彰显经济很稳固,美联航的财报也超预期,代表美国人还在出行,今天财报后股价就暴涨12%。他们的分析师就观察到,随着经济确定性增强,美股的宽度也在上升。

那么这个轮动行情是会持续下去呢?还是只是昙花一现呢?MorningStar的分析师就认为,现在这个行情,其实是从7月中旬开始的。当时科技股就开始走弱,整个市场从成长股转向价值股,从大盘股转向小盘股。虽然中间有一些波折,但总体来说,目前价值股和小盘股的估值,要比大盘成长股吸引人,所以他们认为这个轮动行情会持续下去。

除了这个以外,Morningstar的分析师,还聊到了目前美股的估值问题,和他们对于经济的看法。从估值的角度,现在美股比他们模型里的合理估值区间高出3%,还算合理,但需要谨慎,因为从历史上来看,这样的估值水平是比较罕见的。对于经济,他们预期美国经济会实现软着陆,未来几个月还是抱有放缓的预期。只有等到2025年的下半年,经济才会重新加速。利率在未来几年也会持续下滑。

阿吉认为,当市场对于经济和利率前景不确定逐渐下降的时候,资金也就不必像之前那样抱团,反而可以开始寻找价值洼地。这应该会成为未来一段时间的大趋势,而且这个趋势已经开始有一段时间了。从7月份开始,标普500的等权重指数,就持续跑赢标普500指数,这说明资金在这半年来,一直在从大盘科技股流出,转向其他的个股。那么这是否意味着,我们投资者也要效仿呢?这个判断因人而异。

我是倾向于认为,从一个长期角度来说,AI依然是最具确定性的趋势,也极具爆发力,所以我们不能放弃大盘科技股,核心仓位还是要保持,只是现在不能够在期待大盘科技股,有年初那样的强劲表现。反而现在去寻找被低估的标的,增加一些多样性,可能更有利于未来的投资表现。对于这一点,我会认为大盘股会比小盘股风险收益比更好。不仅是长期的增长更具确定性,而且从风险的角度去看,万一经济突然恶化,大盘股还是有比小盘股更强的抵御风险能力。

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今天彭博的一篇文章指出,华尔街的策略师又在马不停蹄的修改,对于标普500年底的预期。...文章指出,这段时间标普500的走势超出了整个华尔街的预期,韧性十足的经济和强劲的盈利增长,都比想象的要好,再加上AI,就让股指不断上扬。

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华尔街唱多美股!板块轮动?

上来,我们先来聊聊市场。华尔街又错了。今天彭博的一篇文章指出,华尔街的策略师又在马不停蹄的修改,对于标普500年底的预期。我们就一起来看一下怎么回事?

文章指出,这段时间标普500的走势超出了整个华尔街的预期,韧性十足的经济和强劲的盈利增长,都比想象的要好,再加上AI,就让股指不断上扬。而这也很难说华尔街看走眼了,因为年初至今的走势,创下了1997年以来的最大涨幅,也就是说,过去20多年都没有这么强势的上涨行情。

上个月,BMO的策略师就给出了整个华尔街最高的年底预期,预期标普500站上6100点,而这个月初,高盛的策略师也上调到6000。然后这周二,瑞银的策略师也加入了上调大军,但只是将之前5600的预期,上调到5850。这意味着他并不认为未来美股还有很大的上涨空间。BMO的策略师就表示,市场的内生动能一直持续的让我们吃惊,所以上调的时候决定,不能只是一次微调,但并没有给出更多的理由。

瑞银的策略师则说,财政和货币政策依然不确定,我们还有大选,通胀也有更大的上行风险。因为这些因素,所以他更倾向于谨慎,但为什么还是调高了预期呢?因为过往的经验告诉他,股票总是在担忧中不断上涨,虽然他偏保守,但每次大多数的策略师都会低估美股最终的涨幅,因此,他不想错太多。

彭博指出,从过往的预测来看,就能够知道华尔街错的有多离谱。1月份的时候,当初对于标普500年底的预期是4867点,比现在低了近20%。在2023年的时候,年初的平均预测则为4050点,最终也是低估了15%。

当然也不乏乐观的人。9月底的时候,研究机构Yardini的创始人Yardini就表示,美股可能会出现猛烈的FOMO行情,可能最终年底会上涨30%。他就认为,美联储持续降息,只会正在提升未来美股泡沫化的可能性,经济也会过热。因为现在的货币政策,没有考虑到未来总统的经济政策。Yardini指出,不论是Trump还是Harris,两者的政策,都有推升通胀的风险,也在用各自的方式进一步刺激经济,所以未来经济的增长可能会超预期。如果做一个历史对比,他认为现在很可能类似于美国的1920年代,史称咆哮的20年代。当初生产力在不断提升,经济飞速增长,股票也获得了惊人的回报。

阿吉认为,其实华尔街的策略师一直就没对过,所以具体的点位预测,对于我们投资者参考意义不大。但我们可以从中捕捉到华尔街的整体态度,这一点还是有一些参考作用的。之前,我们分析过,华尔街的策略师,整体来看更像是个反指。当他们整体都马不停蹄的提升对于年底预测的时候,这或许代表短期内,市场可能有些乐观,需要谨慎。从一个长期的角度来说,我们应该忽略这些噪音,回归到具体的经济本身。只要美国经济不断增长,我们就应该对于美股保持乐观。这一点,一定不会变。

说完华尔街,我们再来聊聊市场的走势。轮动行情似乎又回来了。

首先,我们先来看一张图。从图中可以看出,进入10月的第二周,黑线的罗素2000显著跑赢了美股三大指数。月初到现在涨了约4%,而反观上半年表现最好的纳指,只上涨了1点多。似乎反应投资者在减持大盘股,特别是科技股,转而去投资小盘股。现在小盘股罗素2000,已经涨回了今年7月份以来的高点,如果再突破,则会是2021年11月以来的新高,而那个时候,美联储才刚刚宣布转向。那么为什么会这样呢?投资者是看到了小盘股有什么机会吗?

TradeStation的策略师就表示,投资者可能想要换仓。大盘科技股被很多人持有,而且未来看不到太多的催化剂,就算AI增长很强劲,目前也很难大幅超预期,于是投资者现在在找新的机会。他认为,围绕在小盘股周围的风险已经降低了不少。首先是美联储还在降息周期,可以减轻小盘股的借贷压力,但更为重要的是,经济的风险随着上次的大非农报告被削弱了不少。如果经济持续保持坚挺,那么当前的小盘股无疑是被低估了。然后大选临近,不论最后是谁,一大不确定性也解除了,这对于投资者寻找新机会也是个好消息。

彭博指出,近期各大银行股的财报彰显经济很稳固,美联航的财报也超预期,代表美国人还在出行,今天财报后股价就暴涨12%。他们的分析师就观察到,随着经济确定性增强,美股的宽度也在上升。

那么这个轮动行情是会持续下去呢?还是只是昙花一现呢?MorningStar的分析师就认为,现在这个行情,其实是从7月中旬开始的。当时科技股就开始走弱,整个市场从成长股转向价值股,从大盘股转向小盘股。虽然中间有一些波折,但总体来说,目前价值股和小盘股的估值,要比大盘成长股吸引人,所以他们认为这个轮动行情会持续下去。

除了这个以外,Morningstar的分析师,还聊到了目前美股的估值问题,和他们对于经济的看法。从估值的角度,现在美股比他们模型里的合理估值区间高出3%,还算合理,但需要谨慎,因为从历史上来看,这样的估值水平是比较罕见的。对于经济,他们预期美国经济会实现软着陆,未来几个月还是抱有放缓的预期。只有等到2025年的下半年,经济才会重新加速。利率在未来几年也会持续下滑。

阿吉认为,当市场对于经济和利率前景不确定逐渐下降的时候,资金也就不必像之前那样抱团,反而可以开始寻找价值洼地。这应该会成为未来一段时间的大趋势,而且这个趋势已经开始有一段时间了。从7月份开始,标普500的等权重指数,就持续跑赢标普500指数,这说明资金在这半年来,一直在从大盘科技股流出,转向其他的个股。那么这是否意味着,我们投资者也要效仿呢?这个判断因人而异。

我是倾向于认为,从一个长期角度来说,AI依然是最具确定性的趋势,也极具爆发力,所以我们不能放弃大盘科技股,核心仓位还是要保持,只是现在不能够在期待大盘科技股,有年初那样的强劲表现。反而现在去寻找被低估的标的,增加一些多样性,可能更有利于未来的投资表现。对于这一点,我会认为大盘股会比小盘股风险收益比更好。不仅是长期的增长更具确定性,而且从风险的角度去看,万一经济突然恶化,大盘股还是有比小盘股更强的抵御风险能力。

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